最近一段時(shí)間，關(guān)于當(dāng)前資金市場(chǎng)的消息可謂是牽動(dòng)著每個(gè)人的心，截至9月30日央行已經(jīng)一周放水8600億了？我們?cè)撛趺捶治雠袛噙@件事呢？央行大規(guī)模釋放流動(dòng)性又該如何分析判斷呢？
一、央行強(qiáng)勢(shì)“補(bǔ)水”8600億？
據(jù)券商中國(guó)的報(bào)道，近期人民幣匯率一度跌破7.2關(guān)口。在持續(xù)貶值壓力下，9月份國(guó)內(nèi)長(zhǎng)短端利率掀起一波上漲，推動(dòng)債券市場(chǎng)出現(xiàn)一些調(diào)整。而本周，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ?，市?chǎng)利率有所下滑。
9月28日，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)凈投放1980億元，創(chuàng)下自3月以來(lái)央行單日逆回購(gòu)最大凈投放量。而本周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作累計(jì)凈投放達(dá)到8680億元。這是人民幣匯率跌破7.2關(guān)口之下，國(guó)內(nèi)央行貨幣政策以我為主的特點(diǎn)進(jìn)一步彰顯，顯著提振了市場(chǎng)信心。
多位基金經(jīng)理表示，在貨幣寬松延續(xù)的背景下，從流動(dòng)性層面來(lái)看，暫無(wú)需擔(dān)憂利率大幅拐頭向上，而且不排除四季度有進(jìn)一步寬松的可能。在這種局面下，對(duì)于基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)債券的結(jié)構(gòu)性策略，將成為業(yè)績(jī)勝負(fù)手的關(guān)鍵。其中，短久期城投策略+高等級(jí)長(zhǎng)久期波段策略確定性最優(yōu)。
今年以來(lái)，相比股票基金的慘淡，債券基金卻整體向好，震蕩牛市特征賺足了目光，特別是追求穩(wěn)健收益并具有高流動(dòng)性的中短債基金，不僅整體規(guī)模激增，且年內(nèi)收益率持續(xù)向好。近期，不少債券基金已經(jīng)發(fā)布了暫停大額申購(gòu)公告。隨著四季度，債券配置機(jī)會(huì)的進(jìn)一步降臨，中短債基金有規(guī)模進(jìn)一步上升趨勢(shì)。
二、央行補(bǔ)水該咋看？貨幣會(huì)更寬松嗎？
我們看到央行采用了較為寬松的政策策略，甚至于在一周的時(shí)間之內(nèi)向市場(chǎng)提供了8,600億的流動(dòng)性，那么我們到底該如何看待央行的這種市場(chǎng)操作行為呢？
首先，我們從外部宏觀的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息政策，其實(shí)帶來(lái)了美元的比較強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)狀態(tài)，在這樣的大背景之下，美元的強(qiáng)勢(shì)必然會(huì)給人民幣帶來(lái)持續(xù)的貶值壓力，特別是今年以來(lái)美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的過(guò)程之中，人民幣呈現(xiàn)出了接聽(tīng)式的甚至有一定脈沖式的貶值過(guò)程，所以在這樣的情況之下，我們的貨幣政策其實(shí)面臨著比較大的市場(chǎng)壓力，但是我們看到了央行一直采用的是比較穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)于整個(gè)貨幣市場(chǎng)依然是相對(duì)比較穩(wěn)定。而且我們看到受疫情的影響，其實(shí)整體實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相對(duì)復(fù)蘇是比較弱勢(shì)的，所以在這樣的情況之下，保持流動(dòng)性的合理充裕是非常有必要的。
其次，我們仔細(xì)觀察到當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)上我們的貨幣政策的可用空間依然是比較大的，中國(guó)的貨幣政策的整體穩(wěn)定性是比較強(qiáng)的，所以我們?cè)谶@樣的大背景之中，實(shí)際上還是有一定的可能性，去保持我們貨幣政策的穩(wěn)定。中國(guó)有可能走出一個(gè)以我為主比較自由的貨幣政策的態(tài)勢(shì)，推動(dòng)中國(guó)貨幣政策走勢(shì)向著更好的方向發(fā)展。在整體外部壓力較大的情況之下，保持這種貨幣政策實(shí)際上是非常難得的事情，所以我們可以說(shuō)這些年來(lái)央行不斷的儲(chǔ)備有效的貨幣政策工具，推動(dòng)貨幣政策的自主發(fā)展是有比較大的成效的。
第三，從長(zhǎng)期市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，當(dāng)前貨幣政策較寬松的局面很有可能還是會(huì)持續(xù)下去，甚至于第4季度有可能會(huì)進(jìn)一步，貨幣政策放寬，所以在這樣的大背景之下，利率的整體下行壓力較大，對(duì)于貸款者來(lái)說(shuō)，相對(duì)而言還貸的壓力會(huì)有所降低，但是對(duì)于存款的人來(lái)說(shuō)收益水平也會(huì)有一定程度的下降，所以在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行有效的政策調(diào)節(jié)和市場(chǎng)布局就顯得非常重要，對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，要明白貨幣政策的發(fā)展趨勢(shì)，從中找到自己的發(fā)展方向，從而形成有效的邏輯。

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